?2月下旬開始，鋼材市場需求恢復，鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預計4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減。

年初以來，鋼材市場整體較強，主要驅(qū)動力是宏觀政策逆周期調(diào)控力度加大，產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，尤其是在“金三銀四”旺季中，鋼材需求強勁，原料端鐵礦石大幅上漲。4月中下旬后，預計前期推動鋼價上漲的驅(qū)動力將減弱，鋼價面臨調(diào)整壓力。

一季度穩(wěn)增長政策大幅超預期

1—3月累計社融增量及累計信貸增量大超季節(jié)性，信貸結構也有所改善，企業(yè)中長期貸款增加，實體經(jīng)濟需求改善。4月15日晚間，央行發(fā)布了一季度貨幣政策例會紀要聲明，從例會紀要來看，央行對經(jīng)濟增長的擔憂明顯減弱，央行2018年四季度對經(jīng)濟表述為“保持平穩(wěn)發(fā)展”，2019年一季度表述為“呈現(xiàn)健康發(fā)展”。3月美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)鴿，中美貿(mào)易摩擦緩和，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅反彈超預期，這些都預示著整體宏觀形勢在好轉(zhuǎn)。基于此，央行政策基調(diào)由“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長”，調(diào)整為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞‘大水漫灌’，同時保持流動性合理充?！?。當前經(jīng)濟有所企穩(wěn)，此前預期的降準將延后。

產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減

2月下旬開始，鋼材市場需求恢復，鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預計4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減。

從需求端來看，下游需求依舊強勁，建筑鋼和板材成交放量，符合旺季特征。短期內(nèi)房地產(chǎn)投資仍維持較好的韌性，建筑鋼需求仍較好，但由于商品房銷售大幅回落，竣工面積及土地購置面積大幅下滑，預計4月下旬后，隨著季節(jié)性旺季趨于尾聲，建筑鋼需求可能回落。4月下旬至7月，南方地區(qū)進入雨季，據(jù)氣象部門消息，今年受厄爾尼諾影響將出現(xiàn)“南澇北旱”，珠江流域和長江流域可能出現(xiàn)汛期，南方工地施工將受影響，鋼材需求也將受抑制。

從供給端來看，今年以來鋼鐵產(chǎn)量強勁增長，以Mysteel對樣本鋼廠五大鋼材品種的產(chǎn)量統(tǒng)計來看，最近一周鋼材產(chǎn)量上升12.43萬噸至1035萬噸，創(chuàng)出歷史新高，較去年同期高68.5萬噸。3月底采暖季錯峰生產(chǎn)結束前后，長流程高爐開工率持續(xù)上升，最近一周全國高爐開工率已上升至69.48%，而1—3月，全國高爐平均開工率為64.68%，大幅上升4.8個百分點，長流程對鋼材產(chǎn)量貢獻較大。短流程方面，全國53座獨立電弧爐產(chǎn)能利用率已上升至64.24%。當前長流程煉鋼利潤連續(xù)小幅回升及短流程電爐煉鋼利潤由虧轉(zhuǎn)盈是鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加的重要因素。

原料端成本支撐可能弱于前期

前期巴西、澳洲鐵礦石價格大幅反彈，普氏62%鐵礦指數(shù)從年初的72美元/噸大幅反彈至目前的95美元/噸，對鋼價支撐明顯。近期，由于天氣好轉(zhuǎn)及港口泊位檢修結束，巴西和澳洲鐵礦石發(fā)貨量增加，發(fā)往中國的鐵礦石數(shù)量也大幅上升。最近一周海漂2798.1萬噸，環(huán)比增加288.1萬噸。3月國內(nèi)鋼廠進口鐵礦石平均可用天數(shù)維持在30—31天水平，鋼廠并沒有明顯補庫行為。預計鐵礦石經(jīng)過前期大漲后，近期可能高位振蕩，上行難度加大，原料端成本支撐可能弱于前期。

總之，4月中下旬后，鋼價將面臨調(diào)整壓力。

（作者：王曉偉 單位：中集同創(chuàng)）