隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周庫存原料、四周庫存原料的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，伴隨著主要原料價格的震蕩回落后企穩(wěn)反彈，2024年6月份即期庫存原料測算成本呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，而兩周庫存原料測算成本呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢，而四周庫存原料測算成本呈現(xiàn)見頂回落特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，不同庫存原料周期成本均值表現(xiàn)有所分化。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份即期原料成本指數(shù)為119.0,較上月同期下降3.6%；兩周庫存原料成本指數(shù)為120.9，較上月同期下降1.4%；四周庫存原料成本指數(shù)為123.4，較上月同期上升4.4%。

2024年6月份鋼企噸鋼毛利有所分化

2024年6月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)月均值為3957元（噸價，下同），較上月下跌1.3%；其中，螺紋鋼月均價格為3713元，較上月下跌3.5%；熱軋卷板月均價格為3840元，較上月下跌1.8%；即期原料、兩周庫存原料平均成本下降幅度在1.4-3.6%，成本與鋼價下降周期相互交織，部分品種測算毛利有改善，部分有所轉(zhuǎn)差；同期，四周庫存原料平均成本上升，與鋼材價格降幅相左，因而品種測算毛利均有所轉(zhuǎn)差。

從三級螺紋鋼來看，6月份三級螺紋鋼即期原料測算毛利為25元，較上月減少35元；兩周、四周庫存原料測算虧損分別為21元和68元，均由盈轉(zhuǎn)虧（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，6月份熱軋卷板即期原料測算虧損27元，較上月減虧27元；而兩周、四周庫存原料測算虧損分別為73元和120元，分別較上月增虧58元和110元。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，6月份四周庫存原料測算品種月均毛利均呈現(xiàn)轉(zhuǎn)差態(tài)勢；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測的七大品種月均毛利轉(zhuǎn)差幅度在180-246元之間，僅有鋼坯和高線表現(xiàn)小幅盈利，其他品種均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來說，在品種材價格震蕩下跌，以及原料成本周期性變化差異的共同影響下，6月份即期原料測算噸鋼盈利部分品種表現(xiàn)有所改善，但兩周、四周庫存原料測算噸鋼盈利均有所惡化，預計2024年6月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計發(fā)布利潤數(shù)據(jù)狀況將有所轉(zhuǎn)差。

2024年6月份鋼鐵原料均價下跌，月均成本明顯下移

6月份以來，隨著需求的轉(zhuǎn)弱，鋼價震蕩下行，帶動原料均價有所下跌。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月份，鐵礦石方面，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價為1024元，較上月下跌33元；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為819元，較上月下跌59元。焦炭方面，唐山地區(qū)二級冶金焦均價為1874元，較上月下跌88元。廢鋼方面，6月份唐山地區(qū)重廢均價為2520元，較上月下跌46元。

在原料均價下行帶動下，月均成本水平有所下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用6月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為119.0，較上月同期下降3.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少86元，環(huán)比下降2.9%。

2024年7月份鋼企盈利或有所分化

從國外環(huán)境來看，全球制造業(yè)PMI環(huán)比回落，顯示全球經(jīng)濟復蘇動力趨弱，在地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦不斷和債務壓力上升影響下，全球經(jīng)濟復蘇進程仍存在阻力。展望三季度，全球經(jīng)濟將延續(xù)溫和復蘇趨勢，但需求增量難的問題將繼續(xù)存在。

從國內(nèi)環(huán)境來看，今年以來，我國不斷加大宏觀政策實施力度，持續(xù)推動國民經(jīng)濟回升向好。在我國宏觀政策效應持續(xù)釋放下，外需有所改善，服務業(yè)、消費和進出口都有所回升，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，國民經(jīng)濟延續(xù)回升向好態(tài)勢，運行總體平穩(wěn)。

從供給端來看，5月份我國粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新高，為299.5萬噸。從重點大中型6月份旬產(chǎn)平均值來看，有穩(wěn)中略升態(tài)勢，因而國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量6月份仍高位運行，蘭格鋼鐵研究中心估算，6月份全國粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒕S持在300萬噸左右的水平。7月份或有所下降，在290萬噸左右。

從需求端來看，7月份，由于高溫多雨天氣效應繼續(xù)加強，建筑工程項目建設繼續(xù)受到制約，建筑鋼材需求釋放或?qū)⒚黠@收縮。制造業(yè)方面，由于景氣度指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間運行，特別是新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)仍在收縮區(qū)間運行，制造業(yè)用鋼需求后期也將有所承壓。

綜合來看，目前宏觀政策方面仍在不斷加強落地，但隨著高溫多雨天氣增多，下游需求釋放將明顯收縮，鋼鐵生產(chǎn)仍維持相對高位水平，市場供需關系將繼續(xù)轉(zhuǎn)差；但目前鋼價已跌至年內(nèi)低點，成本底部支撐將逐步顯現(xiàn)，預計在外部降息潮擾動、國內(nèi)宏觀政策預期仍存、鋼廠供給仍偏穩(wěn)釋放、淡季效應不斷深入的影響下，預計7月份國內(nèi)鋼材市場或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚的行情，鋼材均價仍呈現(xiàn)下跌趨勢。

從成本端來看，隨著原料均價的下降，鋼鐵月均生產(chǎn)成本環(huán)比有所下移。蘭格鋼鐵研究中心預計2024年7月份鋼企盈利將表現(xiàn)分化，部分品種測算虧損幅度或有收窄。（蘭格鋼鐵研究中心王國清原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務必注明出處）